Инвестиции в Россию

🏦 БСПБ: ДИВИДЕНДЫ ЗАБИРАЕМ, НО ЗА ПРИБЫЛЬЮ СЛЕДИМ Банк «Санкт-Петербург» отчитался за 8 месяцев. Картина двойная: капитал крепкий, дивиденды платят, но прибыль падает, а резервы растут. Мы уже писали про БСПБ. Тогда речь шла о том, что банк переживает нормализацию после периода сверхвысокой прибыльности. Свежие данные это подтверждают. 📊 Что говорят цифры За январь-август банк заработал 21,1 млрд рублей чистой прибыли. Это на 33% меньше, чем год назад . Главный фактор давления — резервы. За 8 месяцев они составили 12,8 млрд рублей, а стоимость риска вышла на 2,0% . Август оказался лучше июля: прибыль 3,2 млрд рублей против 1,4 млрд месяцем ранее. Рентабельность в августе подскочила до 17% . Но один хороший месяц — не разворот тренда. ⚠️ Главный вопрос — качество портфеля БСПБ долго был бенефициаром высокой ставки. Большая доля корпоративного кредитования с плавающими ставками давала сильный результат. Сейчас работает обратная сторона: маржа сжимается, доходность капитала падает. Менеджмент уже понизил прогноз по прибыли на 2026 год: с 35+ млрд до около 30 млрд рублей. Причина — повышение ожидаемой стоимости риска с 1,5% до 2,0% . Прибыль за первое полугодие по МСФО — 16,5 млрд рублей (-33%), ROE — 14,9% . Во втором квартале ROE вообще упал до 10,1% . 💰 Дивиденды — главный аргумент Набсовет рекомендовал 19,17 рубля на обыкновенную акцию за первое полугодие . Это 50% прибыли. При текущей цене доходность около 7,8% . Капитал у банка огромный: Н1.0 на май — 22,3%, Н1.2 на июль — 17,3% при цели 12% . Запас прочности колоссальный. Это позволяет и резервы формировать проактивно, и дивиденды платить. Моё мнение Я не считаю, что у БСПБ фундаментальная проблема. Банк проходит обычную фазу нормализации. Вопрос в другом: когда остановится рост резервов? Смотрю на три вещи: · Стоимость риска — вернется ли к 1,5% или останется на 2%+ · Процентная маржа — стабилизируется ли после снижения ставки · ROE — удержится ли выше 15% Если резервы начнут снижаться, а прибыль стабилизируется, текущая оценка может оказаться интересной. P/E около 3,4-3,8, P/B — 0,5 . Дёшево. Но если рост резервов продолжится — низкие мультипликаторы оправданы. Мой подход: держать, получать дивиденды, ждать подтверждения по резервам. Это не история быстрого роста. Это ставка на value плюс дивиденды. В сравнении со Сбером: там больше стабильности. БСПБ — больше потенциальной доходности, но и больше зависимости от цикла. Следующие точки контроля: отчет за 9 месяцев и комментарии по прибыли 2027 года. А вы держите БСПБ? Или предпочитаете Сбер? Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa #БСПБ #Банки #Дивиденды #ИнвестРоссия

СБЕР: ПОЧЕМУ РЫНОК МОЖЕТ НЕДООЦЕНИВАТЬ РОСТ ПРИБЫЛИ Пока одни гадают о нефти и рубле, у Сбера логика проще: прибыль растет, дивиденды капают. Осталось дождаться, когда ставка пойдет вниз. Есть акции, где нужно угадать цену нефти, курс рубля или спрос на золото. А есть Сбер. Здесь все проще. Если крупнейший банк страны продолжает зарабатывать больше, а половину прибыли отдает акционерам, то при снижении ставок рынок может начать оценивать его дороже. Начнем с цифр. 📊 ЧТО БАНК ЗАРАБОТАЛ ЗА 8 МЕСЯЦЕВ Чистая прибыль за январь-август 2026 года — 1 332,7 млрд рублей. Это плюс 19% к прошлому году . Рентабельность капитала — 22,9%. Космический показатель для банка. Только за август Сбер заработал 169,1 млрд рублей. Прирост 14,2% к августу прошлого года . Процентные доходы растут еще быстрее — плюс 24,8% за 8 месяцев . Банк зарабатывает на кредитах больше, чем год назад. Что важно для акционера: менеджмент подтверждает планы направить на дивиденды 50% чистой прибыли. Ориентиры по новой стратегии банк представит в ноябре . 💰 СКОЛЬКО МОЖЕТ БЫТЬ ДИВИДЕНД За 2025 год Сбер уже заплатил 37,64 рубля на акцию . Это 850,2 млрд рублей — рекордная сумма. Теперь смотрим на 2026 год. Аналитики ждут прибыль в диапазоне 1,88–2,0 трлн рублей . При выплате 50% это дает: · 41,48 рубля на акцию по прогнозу «Велес Капитал» · 42,27 рубля по оценке АКБФ · 44,2 рубля при прибыли 2 трлн (простой сценарный расчет) Даже по консервативному прогнозу дивиденд растет. А при текущей цене доходность превышает 13%. МЕХАНИКА ПЕРЕОЦЕНКИ Вот тут самое интересное. При высокой ставке рынок требует от акций высокой доходности. Но если ставка начнет снижаться, требования падают. И та же дивидендная выплата соответствует более высокой цене акции. Условный пример. Если компания платит 44 рубля дивиденда: · при доходности 16% акция стоит около 276 рублей · при 14% — около 316 рублей · при 12% — около 368 рублей Это не прогноз. Это механика: чем ниже требуемая доходность, тем выше цена, которую инвестор готов заплатить за тот же денежный поток. Ключевая ставка сейчас — 14% . Инфляция в августе — 6,33% . ЦБ дает осторожные сигналы. Если тренд на замедление инфляции сохранится, ставка пойдет вниз. А вслед за ней — и требуемая доходность по акциям. ⚠️ ЧТО МОЖЕТ ПОЙТИ НЕ ТАК Первое: инфляция может оказаться устойчивой. Тогда ставку оставят высокой дольше, чем ожидается. Переоценка не состоится . Второе: рост прибыли — это не автоматический рост дивиденда. Нужно учитывать капитал, решения по распределению и дивидендную политику. Третье: расходы на резервы выросли на 61,8% за 8 месяцев . Сбер сам предупредил: второе полугодие будет напряженным. МОЙ ВЗГЛЯД Сбер — это не история «купил и забыл». Это история, где нужно следить за четырьмя показателями: прибыль → ROE → капитал → дивиденды. Сейчас все четыре в порядке. Прибыль растет, ROE выше 22%, капитал крепкий, дивиденды платятся. Сам держу. На коррекциях добавляю. Потому что при P/E около 3,5 и дивдоходности 13%+ даже с учетом рисков по резервам бумага выглядит дёшево. А вы держите Сбер? Или ждете, что ставка сначала пойдет вниз? Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa #Сбер #Дивиденды #Банки #ИнвестРоссия

СКОРО: СЕРИЯ РАЗБОРОВ — ЗА СЧЁТ ЧЕГО ЗАРАБАТЫВАЮТ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ Хочу предупредить заранее. Готовлю серию постов. Она будет не про «что купить». Она будет про то, почему одни идеи работают, а другие — только выглядят дешёвыми. Если вы устали от советов из чатов и хотите понимать логику — эта серия для вас. О чём будет серия Я взял пять совершенно разных историй. Каждая — со своей механикой. Их нельзя оценивать одной меркой. 🏦 СБЕР — прибыль и дивиденды Банк заработал 1,68 трлн руб. в 2025 году. Дивиденды — 50% прибыли. Но главный вопрос не в прошлом, а в будущем. Как высокая ставка влияет на прибыль? Что будет с дивидендами? Разберу. 🛢 СУРГУТНЕФТЕГАЗ-П — валютная позиция Это не просто нефтянка. Здесь всё решает накопленная валютная ликвидность. Дивиденды по префам могут меняться в разы от года к году. Покажу, от чего это зависит. 💻 Т-ТЕХНОЛОГИИ — рост бизнеса Компания растёт двузначными темпами. Рентабельность капитала высокая. Бизнес превращается в экосистему. Но не всё так просто. Разберу, где риски. 💊 ПРОМОМЕД — рост, который стоит дорого Выручка выросла на 76% за полугодие. Чистая прибыль — на 83%. Направление терапии ожирения растёт в 3,5 раза. Но долг растёт, а денежный поток отрицательный. Покажу, сколько стоит этот рост. 🟡 ЗОЛОТО — защитный актив Учётная цена ЦБ — 12 239 руб. за грамм. Золото не платит дивиденды. На него влияют ставки, доллар, центробанки. Но и тут есть нюансы. Через какие инструменты заходить и на что смотреть. Зачем это вам Большинство инвесторов смотрят на цену акции. Дёшево или дорого. Это ошибка. Правильный вопрос: за счёт чего эта идея должна заработать? Дивиденды? Рост бизнеса? Валютная переоценка? Защита от рисков? В каждой истории — свой ответ. И своя логика. Что будет в серии В каждом посте я разберу: · Механику: на чём компания зарабатывает · Цифры: прибыль, долг, денежный поток · Драйверы: что может толкнуть акции вверх · Риски: что может сломать историю · Мой взгляд: как я это оцениваю Без «дёшево/дорого». Без советов из чатов. Только логика и цифры. Когда ждать Серия стартует в ближайшие дни. Подписывайтесь, чтобы не пропустить. И готовьте вопросы — в комментариях разберу подробнее то, что интересно вам. 💬 А какая из этих историй вам интересна больше всего? 👉 Оставляй реакцию🤩, если ИНТЕРЕСНО ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa #Сбер #Сургутнефтегаз #ТТехнологии #Промомед #Золото #ИнвестРоссия